沙河限产下，玻璃四季度仍不乐观！

房地产竣工增速连续6个月维持在10%的情况下，玻璃需求表现低迷。旺季预期及沙河限产，促成了现货价格在三季度的大涨，而采暖季后需求的悲观预期则导致了货物价格的大跌，期现走势在度分化，盘面贴水升至年初高点。

居民加杠杆导致的消费挤出效应，使汽车消费表现低迷;欧洲经济高位放缓及贸易战影响下，出口回升面临阻力;房地产市场则因房企资金偏紧，新开工向竣工传导继续受阻，而三四线城市棚改过后销售的下滑将进一步舒缓新开工。综合看，2017年四季度玻璃需求便已经结束扩张周期，其与国内诸多工业品类似，上涨皆由供给驱动。

而沙河地区在度限产，扰动市场情绪，不过本轮限产总量及其他地区的复产，将削弱此次限产影响，玻璃供给端利好并不强劲，在弱势需求的影响，难以走出钢材一般的大涨行情。若沙河限产未进一步加强，则2017年四季度行情很难出现，预计进入采暖季后，将以现货价格大幅下跌来完成基差修正;而成本虽有抬升预期，但终端需求偏弱下，成本向下转移难度非常大，预计将以玻璃生产利润压缩来完成。

10月之前，现货价格持稳，货物在上半年低点1330元处寻求支撑，低位震荡为主，建议高位沽空。进入采暖季，需求下滑，现货价格将会下跌来修正高基差，货物价格面临进一步下跌压力，预计跌破1300元。