分众的逆垄断整合魔术

频繁收购的分众，在与炎黄传媒的“交易”中打破了一贯风格

江南春带领分众传媒在美国纳斯达克上市之后，便马不停蹄在国内大肆收购，收购目标是各细分行业的主要竞争对手。收购框架传媒，垄断电梯广告市场;收购聚众传媒，垄断楼宇视频广告市场;收购玺诚传媒，垄断卖场视频广告市场;同时整合手机广告市场、互联网广告代理市场……

频繁的收购都显示出分众在各细分行业的垄断野心。分众也确实通过“收购→垄断行业→提价→获得垄断收益”这一系列动作，使得其盈利能力得到极大提升，市值更是比上市之初增长了约10倍。

分众的许多收购都遵循了这样的路径。然而，和炎黄传媒的一笔“交易”，分众却打破了一贯的风格。

弱势地位

原来，等江南春整合完商务楼宇视频广告市场，将触角伸到医疗视频广告市场时，发现这里硝烟正浓。在医疗视频广告市场，主要有分众传媒、炎黄传媒、互力传媒、金众传媒等公司。其中，炎黄传媒拥有1.5万块液晶广告屏，位居市场第一。炎黄传媒的领导人赵松青，依托广泛的人际关系，使得炎黄拿到了中国医院协会的独家授权，主攻发达城市的国有大医院。这意味着别人根本找不着门的地方，炎黄已经吆喝着打起广告了。尤其在北京和上海，炎黄已经拥有超过80%的医疗视频广告市场份额，占据绝对领先地位。而市场份额排在炎黄之后的互力传媒，占据了大量连锁药店，另外有少数医院资源，拥有1万块液晶广告屏。

剩下的分众传媒和金众传媒的规模相对较小，分众在31个城市的医院、连锁药店安装有2461块液晶广告屏，而金众则在广州、深圳等地拥有超过2000块液晶广告屏。除此之外，其他都是散兵游勇。显然，以目前分众的规模，如果想垄断这个细分行业，很难和炎黄、互力匹敌。

参股炎黄

可江南春也不是说“不可能”的人，一贯的直路走不通，或许有其他的路呢?眼下炎黄传媒已然是行业佼佼者，赵松青20多年在广告行业里摸爬滚打，积累了处于绝对优势的行业资源与政府关系，跟各地医疗系统打起交道来占据主动地位。分众本身短时间很难去垄断这个细分行业了，但垄断带来的“甜头”又让人欲罢不能，有没有其他办法?

面对眼前的局面，分众想出了一个间接获得垄断收益的办法—把自己这块的市场份额转让给炎黄，打破市场的微妙均衡，炎黄壮大后，再逐步收购市场上的散兵游勇、金众传媒，甚至是互力传媒，促成其垄断医疗视频广告市场。

当然，分众还有自己的后续盘算，向炎黄出售市场份额，必须以换取参股炎黄为条件。这样，即使分众自己没有直接垄断市场，但炎黄垄断了这个市场，分众也能以财务投资者的身份，通过参股分享垄断收益。

分众向炎黄表达了合作意愿之后，炎黄仔细分析了跟分众这笔“交易”。跟分众合作，炎黄能整合分众在医疗领域的资源，获得它丰富的运作经验，分享潜在客户。而炎黄需要付出的是自己的一部分股权。不合作，分众如果执着于医疗视频广告这块市场，它势必会斥资来争取，自己在资金这方面不敌通过资本市场融资的分众。而且如果分众选择和互力合作，对自己也会造成不小的影响。合作—对炎黄目前的发展显然是利大于弊，并不亏。

分享垄断收益

双方强烈的合作意愿达成一致后，炎黄迅速在市场上大举出击，进而促成了整个医疗视频广告市场的整合。

首先，炎黄通过3500万美元的外部融资，在2个月内收购了上海正典、成都泛视等11家地区性公司，覆盖医院达3300多家，广告屏数蹿升到3.2万多块，迅速和对手拉开了距离。

接着，2008年1月，分众正式宣布与炎黄战略合作，将旗下医院联播网转让给炎黄，并投资500万美元现金，换取炎黄20%股份。分众的这一举动，直接促成了市场份额第四的金众传媒的“投降”。几天之后，炎黄迅速把金众收入囊中，而此前互力为收购金众努力了3个月而未如愿。

这样，炎黄收购了市场上份额较大的第三位分众传媒，第四位金众传媒，加上大大小小的地区性医疗视频广告公司，市场份额大大增加，垄断局势成型。可以预见的是，炎黄将提高广告价格，届时收益大幅上升。

虽然分众失去了医疗广告市场的小市场份额，但通过与炎黄的交易，促成了医疗视频广告市场的垄断，迂回地再次享受到了垄断带来的巨大利益。

背后的商业逻辑

这一次，一贯强势的分众之所以愿意出让市场份额，选择“逆垄断”炎黄，究其原因，也是商人本性使然。按说商场如战场，要赢就要打败对方，占其领地。但是商人的本性是“利”，当正面交锋给自己带来的“利”不如通过其他方式取得的“利”大时，正面交锋也只能是次优选择。

在以往的电梯、楼宇和卖场等竞争市场，分众的实力都是位列前茅，稍一“露怯”就会给实力相当的对手吞并自己的机会，利润损失巨大。所以，在这些市场分众一定要拿下对方，才能保全已有的并获得更大的利润。

而在医疗视频广告市场，分众的地位弱小，想获得这个市场的利润，倒不如审时度势，选择“背靠大树好乘凉”—出让市场份额，参股炎黄，让实力雄厚的炎黄给自己“赚钱”。这样当然比自己以蚍蜉之力，去撼动炎黄、互力等大树要划算。在商场上，这样的“退而求其次”倒也不失为一种明智之举了。

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