寻找另一个中国机会

在这场金融海啸中，惟有中国成为硕果仅存能保持稳定增长的经济体。最新数据显示，虽然第一季国内生产总值增长有所回落，但新增人民币贷款、固定资产投资和消费品零售额均出现复苏迹象。再加上之前公布的制造业采购经理指数回升至代表经济扩张的区间，摩根资产管理认为，中国经济最坏的时刻可能已经过去，宏观数据将在下半年逐渐走强。

内地投资者肯定为此兴高采烈，因为中国经济好转将直接惠及A股。但大家可能未曾留意，在海外市场中还有一些其他的中国机会。基于“不要把鸡蛋放进同一只篮子”的理念，以及海外市场各自独有的优势，A股投资者应对这些市场加以留意。其中，由内地注册企业在香港上市所构成的H股，前景格外看好，原因有三。

首先，H股能提供A股所没有的选股机会。在最具增长潜力的内需概念企业中，有不少尚未在A股上市，而是只在H股上“独家供应”。比如，在内地移动电讯市场占七成份额的中移动、食品龙头企业中国雨润，以及全球第四大体育品牌李宁，去年的业绩都相当出色，纯利润按年分别上升29.6%、32.4%和52.3%。但这些强劲业绩所带来的投资机会，A股投资者目前还暂时无法分享。

其次，部分企业在AH两地同时上市，比较估值则H股低廉许多，目前AH股的溢价为37%左右。由于从理论上说，AH股同股同权，也应同股同价，所以长期而言两者之间的溢价有望收窄。

第三，过去H股对于内地投资者来说，曾经遥不可及。现在虽然大家仍无法直接买卖H股，但却有了间接的途径。不少银行和基金系推出的QDII产品，就以H股为主要投资标的，因而能为内地投资者实现进军H股的愿望。

摩根资产管理隶属于摩根大通集团，是全球最大资产管理公司之一，拥有两个世纪的卓越投资管理经验，现于世界各地管理资产12,000亿美元。

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