寻找局部投资亮点

毛楠表示，短期而言，将更倾向于价值而不是防御。主要基于：第一，在恐慌情绪影响全球金融市场的情况下，大幅下跌的行业更多是反映悲观情绪的宣泄，金融秩序的恢复将有利于估值的修复。而如果目前仅是金融危机的开始阶段（或者中期），2008年的经验为我们做了很好的诠释，行业之间更多的是下跌时间先后的区别，防御的最佳时间段可能已过去。所以，目前从决定行业配置的因素看，行业的涨跌幅重要性要高于估值、机构配置比例变化以及行业景气水平。第二，目前消费类股票与市场估值的价差过大，短期估值提升的空间受到抑制。

大成基金认为，在目前的经济大环境下，包括保障房、水利、电力设备、信息服务等基础设施建设以及通信、软件以及文化传媒等市场化的消费、服务业，将会是未来的投资热点。

“目前国内大的紧缩背景不会改变，定向宽松可能使脉冲式反弹不断出现，但除非出现重大政策拐点，否则市场很难出现趋势性机会，可能在低迷状态中反复震荡。”博时基金表示，行业选择可关注两个方面，第一个方面是传媒、环保、物联网等受政策鼓励的新兴行业，它们有望受到资金的格外关注。第二个方面是挖掘今年业绩快报中有送转预期的个股。

在诺德成长、诺德价值(570001,基金吧)基金经理胡志伟看来，从物价、房价以及货币投放等短期目标来看，今年的政策目标基本已经达成，来自政策方面的压力趋于缓和；市场转而开始担心经济下滑超越预期，以及国外政治经济形势的变动超越预期。在目前的形势下，政府有较强的逆周期操作能力，因而在经济增速回落的过程中，有望避免经济下滑超预期的情况出现，同时也尽量避免国外经济形势波动对国内经济造成过大的影响。

胡志伟认为，十月下旬以来的上涨是市场对政策结构性调整、流动性局部放松的反映；此后，需要进一步的宏观和政策信息来指引整体市场的方向，但在政策风险基本消除的前提下，市场的系统性风险基本排除，一些符合政策导向的主题板块，如传媒娱乐、政府投资、大众消费等，可能会在指数平淡的情况下，有相对活跃的表现。

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