寻找A股中的真金白银

金价的上涨使得黄金股在20日的走势也十分迅猛。中金黄金(600489)、紫金矿业等个股均有不俗涨幅。

探因

根源于全球 流动性泛滥

金鹏期货分析师秦云龙介绍，近期黄金、白银价格竞相上涨，不断创出历史新高，主要由两方面原因导致。一方面是阶段性的不稳定因素，比如近期的美国政府信用评级下调，会导致其价格上涨。而除此之外，这种疯狂上涨背后的根本原因则是全球流动性泛滥。

秦云龙认为，为应对金融危机，各国向市场注入了大量货币，使得世界性的通货膨胀逐渐显现。例如，4月7日，欧洲央行宣布，将基准利率由1%的历史低点上调25个基点至1.25%，以应对通货膨胀；上周五中国公布的数据显示，3月CPI创出32个月以来的新高，使得通胀忧虑再度加深；此外，日本地震后，日本央行为稳定金融市场和帮助灾区重建，累计推出了总规模120万亿日元的一系列货币宽松政策等等。由于各国货币超发，使得全球货币都在贬值，而黄金和白银在此时便显现出了其避险和保值的功能。

关联股存在很大补涨几率

影响

秦云龙认为，黄金和白银价格的上涨将带来相关上市公司业绩和资源价值量的提升，由于商品价格上涨反应到公司的价值上需要一段时间，因此虽然近期相关股票走势较为稳定，但未来必将得到修正，跟随期货价格走出一波不错的行情。

大同证券投资顾问付永翀认为，黄金价格的上涨，将直接利好于黄金开采行业。在金价中长期趋势依旧乐观的情况下，黄金开采行业将处于乐观的景气中期当中。同时，最近两年来，各央行纷纷开始增加黄金储备，而矿产金产量增长缓慢，使得黄金供给缺口开始显现。在这种背景下，黄金开采企业直接受益于国际金价的上涨。同时，相应的白银开采企业将从白银价格的上涨过程中获得相对超额的收益。

另外，付永翀还认为，黄金、白银等贵金属的特性也决定了其下游的消费需求日益旺盛，因此一部分黄金、白银等贵金属的终端销售企业也会从中受益。虽然目前盘面看，相应的黄金股并没有随着金价的上涨而走出强势，但是随着金价的持续上涨和通胀预期的强烈，黄金类个股存在很大补涨的几率。

牛市格局已经形成

黄金:分析

民生证券有色金属行业分析师黄玉认为，从存量来看，根据世界黄金协会2010年最新统计数据显示，目前全球已确认的地上总存金量为16.3万吨左右。从用途来看，黄金主要用途包括：首饰、官方储备工业与其他个人投资ETF等交易投资，其中，黄金可确定性投资量仅2.73万吨，约为当前黄金总量的17%，远不能满足旺盛的投资需求。此外，黄金从货币化到非货币化的过程中，其货币属性并未根本消失，黄金金融投资属性日益凸显。整体来看，黄金牛市格局在国际大背景下已形成，在不同历史阶段的各种资产轮涨周期中，未来十年将是黄金的“舞台”，在黄金的国际储备需求、投资需求以及工业用金需求大幅增加下，今年金价有望突破2000美金。

此外，目前中东、北非局势继续动荡、利比亚局势混乱，影响到石油供给。由于石油和黄金的高度相关性，地缘政治引发的市场恐慌可能会导致两者相关程度在本阶段高度相关，即油价上升引领黄金价格上涨，继续看好黄金、白银等贵金属。

黄玉看好辰州矿业(002155)、山东黄金(600547)、中金黄金、荣华实业(600311)和豫光金铅(600531)。大同证券投资顾问付永翀介绍，山东黄金作为山东省国资委的重点企业，在山东半岛尤其是莱州地区拥有强大的黄金资源扩张潜力。2010 年收购了金石矿业75%的股权和鑫莱矿业49%的股权，公司黄金资源储量进一步提高，并且未来探矿增储潜力巨大。

生产企业将受益于银价上涨

白银:

民生证券有色金属行业分析师黄玉认为，与黄金类似，白银同样具备资产保值、规避风险的属性，从历史走势来看，白银品种相对黄金具有更多的工业属性，因而具有更高的波动性，往往上涨幅度更大。未来白银价格的上涨将提高企业的盈利能力。

湘财证券研究所认为，从用途来看，白银应用广泛，主要用途包括工业应用、珠宝首饰、摄影器材、银器、硬币和奖章。未来银的工业和投资需求还将强劲增长。

从供应方面，白银的供应主要来源于三个方面：矿商产银、政府出售和废旧回收。矿商产银保持小幅增长，并且贡献了银供应的70%左右。而政府出售银占比很小，并延续下降态势，废旧银回收基本稳定在20%左右。总的来说，银的供应非常稳定，从2000年以来，都保持在900万盎司左右。而全球银的储量大约为400吨，按照每年20多吨的开采量，还可以开采20年左右。可见银的供应前景并不乐观。

湘财证券研究所分析，白银一般作为铅锌、铜、黄金的伴生产品，在上市公司并不作为主营产品。白银供应保持稳定，而工业和投资需求在不断增长，因此看好未来银价格走势。按照上市公司白银产量的多寡、自产率和对利润的贡献程度，推荐*ST威达、驰宏锌锗(600497)、恒邦股份(002237)、中金岭南(000060)和豫光金铅。

大同证券投资顾问付永翀分析，豫光金铅是全国最大的铅和白银生产企业。白银产能750吨左右，产量约占全国比重的5.8%左右。白银产出主要来自铅精矿的分离，白银计价成本主要以铅精矿的含银量来折算，销售则按照市场价格，因而公司的白银业务可以说属于加工模式。

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