棉花政策短期压力显现价格仍将居高运行-【新闻】长苞紫茎

棉花政策短期压力显现价格仍将居高运行

一、行情回顾

1.国际期货市场—震荡上行

10月份，受全球棉花减产影响，如下图所示美棉指数总体走势呈现强劲上扬的态势。具体来讲，美国农业部10月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0378亿包(2260万吨)，较9月预估的1.0506亿包有所下滑，与2008/09年度的1.0758亿包和2007/08年度的1.2051亿包相于，产量减少则更加明显。受此利多支撑基金多头积极买入，导致美棉指数由月初低点61.69美分/磅一路上扬至月中高点70.05美分/磅；此后价格高位维持震荡。月涨幅为8.38%。

2.国内期货市场—高位整理

10月份，供给缺口显现，棉农惜售心理加重，籽棉价格坚挺，储备棉成为市场的主要供应，价格应声上涨，月末受国家再次抛储影响，价格维持高位震荡，具体走势如下图所示，月涨幅为6.39%。美国农业部公布的10月供需报告显示，中国2009/10年度棉花产量预估为3250万包(707万吨)，较9月预估的3350万包明显下滑，与2008/09年度棉花产量3670万包相比，下滑了11.4%。中国2009/10年度棉花年末库存预估为1754万包(38万吨)，2008/09年度棉花年末库存预估为2087万包，库存亦出现较大幅度下降。

3. 国内现货市场—稳步上行

10月份，由于供应紧张，新棉价格持续上涨，328级棉花在本月总体仍然延续稳步上涨的行情，10月9日价格为13232元/吨，截至30日价格稳定在14022元/吨，较月初上涨790元/吨，上月末的13147元/吨上涨了875元/吨，月涨幅为6.6%；全国籽棉收购价格趋向平稳，棉籽价格上涨幅度较大 , 全国籽棉收购价格大多数棉区保持稳定，市场现货价格稳中有升，但是山东、河北等地籽棉价格上涨依然较快，其籽棉价格普遍在3.45-3.55元/斤 。随着籽棉收购价格持续上涨，同时由于棉籽价格的上涨，大部分棉花加工企业皮棉成本已达到 14000元/吨左右，与销售价格相当，部分企业并不急于销售，继续存棉待涨。

二、抛储竞拍情况解析

10月30日，第二批抛储计划已完成，国内棉花现货价格继续保持上涨态势，但是由于市场上关于再次轮出50万吨储备棉的传闻，使得现货市场购销陷入僵局。纺织厂减少皮棉采购量，维持在较低的库存，等待市场的进一步指示；轧花厂对后市仍表不明，出货意愿有所增强。周五传闻得到证实，国家有关部门已决定再增加投放市场50万吨储备棉，部分陈棉需重新进行公证检验，具体竞卖时间及相关规定另行公告；同时第二批国储棉竞拍顺利完成，最后一日竞拍价格小幅下跌。市场人士大多认为50万吨抛储量不足以弥补市场缺口，购销双方在皮棉现货市场上的观望心理加重，在相关政策尚未正式出台之前，郑棉市场投机加剧。目前第二批抛储计划已经完成，成交均价继续上涨，新增抛储计划初步落实。但增加抛储的具体政策尚未公布，政策利空出尽的情况仍有可能出现。

三、供求状况分析

供应：

中国棉花由于种植面积减少及天气原因，出现较大幅度的减产，供需缺口扩大。美国农业部公布的10月供需报告显示，中国2009/10年度棉花产量预估为3250万包(707万吨)，较9月预估的3350万包明显下滑，与2008/09年度棉花产量3670万包相比，下滑了11.4%。中国2009/10年度棉花年末库存预估为1754万包(38万吨)，2008/09年度棉花年末库存预估为2087万包，库存亦出现较大幅度下降。就中国棉花信息网9月底的调查，09/10年度棉花产量为698万吨，USDA和IACA的10月供求数据则显示中国的棉花产量预测为707.6万吨和742万吨，减产程度或被放大，市场过度消化了减产的影响。

受天气及棉农惜售心理影响，新棉上市的延迟使得短期内供给缺口显现，货源紧张，预计本年度供应缺口在200万吨左右。市场主要货源来自储备棉，目前第二批抛储计划已经完成，截至目前国家共抛储212万吨，新增50万吨抛储计划初步落实，但增加抛储的具体政策尚未公布，政策利空出尽的情况仍有可能出现。

由于籽棉价格上涨，企业收购成本增加，许多企业都出现了产销倒挂的现象，其中400型大厂比例较多，一些企业为了降低风险，减少了日收购量，同时严格控制籽棉收购的等级；销售方面，由于现货价格过高和国家将继续轮出50万吨储备棉等原因，纺织厂减少皮棉采购量，维持在较低库存状态。

消费：

内销：金融危机以来我国纺织服装累消费由出口转为内销为主，从纺织行业各项经济指标以及服装类上市企业季报的情况来看，09年第一季度是行业最困难的时期，二季度开始服装零售环比出现好转，前8月服装类消费品零售总额同比增长23.3%，高于全社会消费品零售总额增速7.9个百分点。目前行业最坏阶段已经过去，总体呈现触底回升的迹象，预计第四季度仍将延续第三季度的回暖态势，然而整个行业的消费有效启动仍待进一步稳固，行业的全面有效复苏预计将出现在2010年中期左右。

出口：出口数据显示，9月单月国内纺织品和服装出口同比分别下降4.69%和8.12%，纺织服装合计出口同比下降6.99%。8月份纺织品、服装和合计出口同比降幅为14.69%、16.00%和15.57%，单月出口降幅明显收窄。前9个月纺织服装行业出口总额同比下降11.46%。9月单月数据显示出口形势处于逐渐恢复当中，虽然订单总量较为充足，但其结构较为分散。预计随着经济形势的好转，后期数据同比降幅有望收窄，出口消费将持续恢复。

总体来说，供应缺口扩大，且目前棉农种植棉花的收益远低于种植其他农产品的收益，因此10/11年度棉花种植面积下降或仍然延续，供应问题值得深思。消费目前仍以内销为主，出口数据虽已有好转，但转暖的力度有限。

四、国内期市分析

1.实盘压力分析

10月份，郑棉仓单数量总体仍然触底回升的态势。具体来讲，月初至23日，仓单数量延续上月的低点13张，26日创下近期新低9张。随后仓单数量略有回升，截至10月30日仓单数量为60张。仓单维持低位对价格形成一定程度的支撑。

2.持仓分析

10月份，受价格走势影响多头持仓比率呈现增加的态势。成交量及持仓量较上月明显增加，多头力量占据主导，空头对目前价格并不认可，持续入场加仓，1005合约价格一路上行至14800附近，多空分歧较大，资金入场博弈，展开震荡行情。

五、技术分析

由于1005活跃时间较短，因此选取日K线进行技术分析，周期较短，需注意。如下图所示，均线系统仍呈多头排列，短期均线逐渐粘合；从价格平台支撑来看，14700是价格密集区对价格亦有较强的支撑作用。上方压力15000附近。布林通道来看，价格在向上如破通道上沿后在14700附近展开震荡盘整走势，中轨14500附近支撑明显。MACD指标处于零轴上方强势区，但两线粘合，有形成死叉的迹象，但未有效形成。

总而言之，目前长期多头排列依旧，短期上方压力较大，但仍未形成有效空头入场信号。建议关注重要支撑位及压力位，观望等待重要点位的破位。

六、结论

综上所述，目前市场普遍认为供需存在缺口，第二批国储棉竞拍结束，有关部门研究决定将再次增发50万吨储备棉，但是时间尚未确定，所以市场迎来了一个短暂的空期，在没有抛储价格指引下，市场供应以现货为主，预计现货价格或将有进一步的上涨空间。

同时从粮棉比的角度考虑，10/11年度植棉面积仍将进一步缩减。供应的短缺对应消费的回暖。然而，在利多因素为背景的价格走势中，需要重点注意国家调控政策的出台，虽然政策无法改变价格全年趋势，但在短期内仍将对价格形成有效压制。整体来看，利多因素占据有力位置，价格重心或将呈现震荡抬升的走势。

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