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【资讯】新股发行价格应把握六要点

发布时间:2020-10-17 02:02:35 阅读: 来源:板纸厂家

新股发行价格应把握六要点

通过阅读《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》(下简称《意见》),笔者感触颇深的就是“改革新股发行定价方式”这一章节,按照《证券法》第三十四条的规定,发行价格由发行人与承销的证券公司自行协商确定。笔者认为,这是一个笼统的规定,需要通过《意见》进行细化和明确。   第一,协商要建立沟通机制,体现“公开、公平和公正”原则,增强对于投资者,尤其是中小投资者的利益保护。因此,建立在充分、有效、信息完整基础上的协商沟通机制是非常必要的。为此,需要加强对于协商机制的组织管理和评价、留痕,体现出协商的严肃性和规范性。   第二,协商内容和形式应建立在专业研究和分析基础上。为此,需要协商各方构建适合IPO基本面的发行定价模型,并制定多种方案备选,体现出对于定价的谨慎性和标准化,避免人为及情绪的影响。同时,还应当结合市场环境变化,能够经受住市场环境变化的考验。但专业化的协商绝不是机械的、呆板的,应当体现出市场化。   第三,协商主体的资质和条件要做充分的论证。新股发行定价直接决定着对于证券市场的影响,对引导投资者树立良好的投资理念,培养良好的操作习惯至关重要。避免新股发行定价过程中出现疏漏,助长投资者的“炒新、炒小、炒差、炒短”的风气。因此,做好新股发行的资质和条件的确认,做好发行定价事宜的警示和约谈,也应当构成新股发行价格管理的重要组成部分,需要管理层加以重视。   第四,协商定价要落实责任。新股发行协商定价质量与效果如何,需要通过落实相关责任来完成。而确定协商定价责任,需要从组织形式、沟通内容、参与人员素质、专业化程度、市场信息搜集、定价对证券市场的影响程度、建立良好的定价信誉等多方面进行评价和管理。只有将新股定价融入到建立健康持续的资本市场文化当中来,才能够产生积极效果。避免新股发行定价走过场,更不应当出现脱离证券市场环境的定价方式和模式。   第五,协商定价过程要做到及时披露。市场是不断变化的,新股发行直接牵制着投资者的投资神经。任何一个定价方案的推出,定价模式的运用,定价结果的评价,都会引起市场关注,造成新股价格波动。资本都是逐利的,协商定价信息发布要及时、准确、规范,要求在阳光下运行,才能够体现出真正协商定价的诚实信用原则。   第六,协商定价逻辑要简单易懂,符合投资者的投资习惯。为了避免投资者盲目参与新股投资,产生投机气氛,合理分析和判断新股定价的逻辑和运作机理是非常重要的。但由于新股定价的模型及参考的财务数据等都具有较强的专业性,如果协商机构不进行通俗易懂的语言和模式进行解释,仍可能会吸引更多的不明真相投资者参与,形成新的“炒新”热潮。

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