【资讯】大豆调整趋势依旧125尸臭魔芋

大豆 调整趋势依旧12.5

大连大豆受供求关系紧张影响，近期再次走出上扬行情，目标直指前期高点。远期合约出现不同程度的增仓，表明在现货市场供应紧张的背景下，价格难以大幅度下行，最终只有不断走高减少买家数量，从而达到稳定供给的动态平衡。但是此次上涨走势中存在明显的不和谐音符，成交量并未充分放大、持仓量未能稳定快速增加，现货市场因为季节的关系不能充分支持期价的继续上扬。因此对于此轮上涨的性质，以调整或者是前期涨势的延伸来看待似乎更为理智。笔者在此试从产量、进口量和季节性因素以及周期角度对大豆后期走势进行分析。一、产量根据国家粮油信息中心的报告，虽然今年我国大豆种植面积增加了5％，但因为春播期间的干旱和夏秋季节的雨水过多，导致大豆生长情况始终处于不理想的状态，今年的产量估计为1650万吨，与去年基本持平。另根据USDA最新的农产品供需报告，2003年度美国大豆产量预计为6673万吨，比上年度减少10.81％，减幅高于需求量的减幅，意味着当年度将出现大豆供小于求的局面。需求方面，国家粮油信息中心的数据显示，我国2002/2003年度大豆压榨量预计达2500万吨，较2001/2002年度高出600万吨，增幅达32％；美国农业部预计中国2002/2003年度大豆压榨量达2395万吨。另外，随着国内饮食结构的变化，国内今年食用大豆的消费量预计将增加到860万吨，加上40万吨左右的种用消费，2003年度大豆总消费量为3295万～3400万吨。二、进口量据海关总署统计，2002/2003年度我国大豆进口大幅增长，达2141万吨。在2003/2004年度中，我国10月份大豆进口数量为690410吨，11月份的运达量为24～26船，总量接近120万～140万吨，12月份的运达量估计达210万～250万吨。因此，2003/2004年度我国短期内的大豆供应量在2400万吨左右（1650＋300＋450），远远超出市场的压榨需求。三、季节性因素最近两年我国大豆压榨能力大幅提高，今年估计新增压榨能力将超过1000万吨，年底总压榨能力预计将突破6000万吨。处于对大豆未来价格上涨的忧虑，市场出现了抢夺大豆资源的情况，特别是在新大豆上市初期更为明显，因此近两年大豆价格连续走出反季节性行情。但因为我国饲料行业对于豆粕的需求仍处于相对较低水平，随着冬季的来临饲料行业需求将下降，大豆压榨企业也会相应减少压榨量，减少大豆的需求，从而最终推低价格。历史走势已经多次验证，即使大豆价格在10～12月份走高，甚至创出历史高价，接下来的月份中价格仍有可能会走低。四、周期因素从技术分析角度看，大豆在短短三个月内上涨了1100元/吨，这需要一段相当长的时间来消化。结合季节性因素看，大豆的调整时间大致为今年11月到明年1月份，与自然时间周期吻合。通过以上分析可知，大豆总体仍运行在上涨周期之中，但因为受产量以及进口量的影响，短期市场仍呈现供大于求的格局。由于冬季压榨企业往往处于半开工状态，这将大大减少大豆的需求，进而推低价格，期货市场的调整格局将会持续。

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