申银万国借小集合强化高端理财品牌

“小集合肩负重要使命”

券商“小集合”是2009年新“问世”的一种创新型集合理财产品，而这种产品从一开始就肩负着“特殊的使命”。

国内券商理财始于2005年，晚于公募基金和银行理财，而且发展速度明显落后于公募基金和银行理财。据统计数据显示，截至2009年底，券商集合理财产品的数量为80只，总规模仅为978亿元。而同期的公募基金各类资产规模达到了3.1万亿元，仅仅2009年一年就发行了新基金118只，募集资金3782亿元。

对于这种悬殊的结果，申银万国证券资产管理部总经理单蔚良指出，券商理财产品在数量和规模上落后于公募基金的原因是多方面的。首先，券商理财产品定位为私募性质，受相关规定影响，在产品和品牌宣传上与公募基金大张旗鼓的推广相比，显得非常“低调”，甚至于运作三年后，还有许多投资者没有听说过“券商理财”。其次，券商理财产品参与门槛较高，一般的券商集合理财产品的首次参与金额都在5万元以上，与公募基金千元参与门槛相比，显得“较高”。

而在渠道为王的现实下，银行理财更是“傲视天下”，据统计，截至2009年年底，银行理财产品达到了7524款，产品总规模达到了43.27万亿元，2009年实际募集规模更是达到了9000亿元。

为了推动券商资产管理业务发展，2009年底，监管层对于券商集合理财产品的审批加速，并放松了产品存续期和规模的限制。

券商借“小集合”争夺中高端理财的话语权

所谓券商“小集合”，是与一般的券商理财产品（俗称“大集合”）相对的俗称。指的是客户数量在200人以内，单个客户参与金额不低于100万元，设立规模在1亿元之上10亿元之内的券商集合理财产品。在最早成立的一批券商“小集合”中，申银万国证券宝鼎1期是典型的例子，该产品首次参与的最低金额为100万元，参与人数不超过200人，推广期规模上限为5亿元，存续期规模上限为10亿元。

在券商此前提供的理财服务中，对资金在100万元至1000万元之间的中高端客户的理财产品尚属“空白”。而公募基金公司对应的产品“专户一对多”则要早于券商“小集合”，基金“一对多”的门槛同样为100万元，人数上限为200人。

在这种背景下，券商“小集合”成为了券商争夺中高端理财话语权的重要产品类型。而且，由于券商“小集合”和基金专户“一对多”相隔时间并不长，因此可以说是相对的处于同一个起跑线上。

然而，券商理财的“队伍”对于公募基金而言略小，但部分综合实力和投研能力靠前的券商受到了业界的普遍关注。在首批券商“小集合”中，申银万国证券、光大证券(601788)等资管业务老牌券商首先试水，且成绩斐然。

截至12月3日，上证指数今年以来累计跌幅超过了13%，最大跌幅近30%。据朝阳永续统计数据显示，同期券商“小集合”表现十分抢眼，平均取得了正收益，整体跑赢了大盘指数和其他类型理财产品。券商集合理财产品今年以来收益率前三甲被申银万国“宝鼎1期”等3只小集合包揽，收益率均超过了20%。

由于业绩良好，券商“趁热打铁”，纷纷谋划“小集合”系列品牌，意图进一步巩固行业地位。以申银万国证券为例，据了解，其“宝鼎”系列产品的第2期“小集合”产品将于本月13日发行。而投资者对券商“小集合”也呈现出追捧的态势，近期多只券商“小集合”产品发行首日即宣告售尽。

借助“小集合”，申万低调布局来年

值得注意的是，申银万国证券在品牌战略上，选择的是一条“精品化”的路线。申银万国证券资产管理部总经理单蔚良表示，高端客户一般对品牌的认知度更高，这也就为券商提出了更高的要求，综合实力和投研能力是“小集合”成功的坚实后盾。因此，“小集合”产品是申万服务中高端客户战略的重要组成，也是公司重点打造的产品线之一。

据了解，申银万国证券“宝鼎2期”的投资经理是由目前“宝鼎1期”的投资经理牟纪祥担纲，牟纪祥管理的宝鼎1期成立于今年3月份，成立后仅6个月，就凭借优异的业绩表现，在2010年第三季度券商集合理财评价中，荣获了短期管理能力五星级和综合管理能力四星级。截至12月3日，其累计增长率达到了21.12。

牟纪祥表示，“仓位灵活、热点切换迅速，挖掘有超额受益的品种是宝鼎1期业绩优秀的主要原因。”据了解，宝鼎1期除了注重持有稳定增长的消费、新兴产业等产业的优质股票外，也非常关注市场阶段性的热点投资机会。而“小集合”仓位灵活、规模小的特点，也使其极大的发挥了券商的投研优势，能够较好的踏准市场的脉搏。面对来年市场，牟纪祥指出，2011年市场将呈现一个下有政策底、上有资金顶的震荡上升行情，明年更多的投资机会或将来自于中小板和创业板。

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