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离煤远近左右水泥上市公司业绩-【新闻】

发布时间:2021-05-24 08:41:10 阅读: 来源:板纸厂家

离煤远近 左右水泥上市公司业绩

煤价上涨、市场需求放缓,水泥企业已经进入了一个需要谨慎前行的阶段。金元证券行业分析师王昕在接受记者采访时表示,煤价近来的上涨使水泥生产企业面临着日益紧张的成本压力,并且随着宏观经济的下行,水泥的市场需求也面临着困境,在此背景下,水泥企业之间出现了业绩分化。由于距离煤炭资源产地的远近不同,使水泥企业购煤价格不尽相同,而这正是促使此次水泥企业业绩“向左走,向右走”的一个重要原因。

远煤企业:利润增速放缓

随着煤炭价格的上升,部分水泥公司压力明显。华泰证券在研究报告中指出,华新水泥(600801)销售毛利率为21.02%,比上年同期下降了1.5个百分点,主要原因是煤炭价格的上涨。

华泰证券称,华新水泥本地缺乏煤炭资源,用煤主要依赖向外省订购,煤炭成本占水泥生产成本的45%,预计煤炭价格2008年上涨40%,该公司的生产成本将上升18%,该公司的总成本会上升13%,下半年是水泥销售的旺季,水泥产品仍有提价空间,全年水泥产品的平均提价幅度预计在8%-11%左右,从全年来看,成本上升将使公司的产品毛利率出现下降。

虽然毛利率下降,不过从华新水泥的半年报来看,该公司的二季度的净利润增长从一季度的20.98%上升到80.03%。这是什么原因造成的呢?华泰证券行业分析师朱勤在接受记者采访时表示,华新水泥二季度的净利润增速大幅提升主要有两方面的原因,一是因为华新水泥在二季度得到了2111万元的政府退税,这部分收入占据了华新水泥的12%的净利润;二是由于1月份的雪灾,使得华新水泥在一季度停产了27天,因此当华新水泥在二季度全面放开产能后,净利润增速大幅提升。不过朱勤指出,华新水泥这样的高净利润增长速度恐怕难以持久。他认为,下半年宏观经济将会下行,市场需求也将减少。这会进一步使华新水泥的净利润增长速度放缓,并且由于水泥行业相较宏观经济的滞后性,这个趋势在2009年会更加明显。

金元证券的行业分析师王昕认为,除了成本因素外,地域因素也可能成为水泥企业净利润增速放缓的一大因素。其中,其中,华新水泥的主要覆盖区域华东和华中地区,被王昕认为是个一竞争尤为激烈的地区。

成本上升、需求趋缓,使部分研究机对得像华新水泥这样的“远煤炭”企业产生忧虑。面对上述情况,兴业证券预测华新水泥2008年全面摊EPS为1.00元,该公司2009-2010年全面摊EPS从1.40元、1.89元下调至1.35元、1.80元。

虽然困难重重,但兴业证券认为,“远煤”企业下半年并不是全无机会。兴业证券在研究报告中指出。下半年水泥的毛利率有望好于上半年。尽管7月煤价又涨了100元/吨,但7月份公司的水泥出厂价含税价较6月份又提升了10元/吨,从以往情况来看,7-8月份由于是小淡季,水泥价格是下跌的,因此,总体而言今年水泥价格表现还是不错的。由于煤价已见顶且有望回落,而四季度水泥消费进入旺季后有望继续提价,我们认为华新水泥下半年的毛利率有望好于上半年,预计全年水泥及熟料综合毛利率从上半年的21.02%提高至21.9%。

近煤企业:毛利不降反升

虽然远煤企业的毛利率在减少,但近煤企业的毛利率在上升。天山股份(000877)上半年整体毛利率为27.24%,同比上升2.4个百分点。同时,该企业的净利润增速从一季度的-1.1%上升到了二季度的93.92%。

华泰证券认为,天山股份毛利上升的原因之一是,煤炭成本远低于其他地区。华泰证券在研究报告中称,煤炭成本是水泥企业的主要成本占总成本的40%,上半年新疆的煤炭价格因为供应充足而上涨有限。从年初到现在,哈密地区的动力煤价格仅上涨22%,而全国已上涨80%左右。国家已对动力煤进行限价,我们预计下半年新疆的动力煤价格涨幅有限。

金元证券在研究报告中对天山股份净利润大幅增长也给出了解释。金元证券认为,这得益于新疆区内较快的固定资产投资增速,上半年水泥需求仍然保持旺盛,公司水泥售价及销量均有所增加,导致营业收入同增49.86%,与此同时,营业成本同增45%,小于营业收入的增幅。水泥毛利率为29.46%,高于去年同期2.26个百分点。显示了公司较强的成本控制能力;混凝土业务毛利率为10.55%,同比下降1.23个百分点;水泥业务与混凝土业务在收入中占比分别为87%、12%。旅游业务毛利率为93.97%,同升1.45个百分点,但旅游业务在总收入中仅占比0.078%,公司主要收入来源仍然为水泥和商品混凝土业务。

基于上述因素,金元证券在研究报告中预计,天山股份2008-2009年的每股收益分别为:0.56元、0.70元,对应动态市盈率分别为14倍、12倍。

面对水泥企业的分化,金元证券行业分析师王昕在接受记者采访时表示,这在2008年初就已经有了苗头,目前来看更加明显。他表示,2008年对水泥企业来说,到了一个要谨慎前行的阶段,在此背景下,企业的分化已经不可避免。他认为,由于煤炭成本价格的差异和地域需求不同,是导致水泥企业分化最重要的因素。这个过程中,西北地区无论在煤炭价格成本控制和地域需求上都有明显优势。

但王昕认为,在目前的困境下,一些管理优秀的企业将脱颖而出。他指出无论是煤炭成本和地域差异因素,都是短期效应,从长期来看,管理完善的企业才能真正站稳脚跟。而管理,恰是西北企业普遍的不足,因此未来鹿死谁手,还难下定论。

(中国水泥网 转载请注明出处)

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